周一滬銅小幅高開，日內(nèi)寬幅震蕩運行，主力月2211合約開盤61070元/噸，日盤收于61260元/噸，漲190元/噸，漲幅0.31%。宏觀壓力不減，美9月就業(yè)報告良好，增加美聯(lián)儲激進加息的可能性，美指連連反彈，滬銅走勢表現(xiàn)抗壓，且仍受極端低庫存支撐，日內(nèi)滬銅小幅收陽。
 
　　現(xiàn)貨方面，10月10日長江現(xiàn)貨1#銅成交價報63230-63270元/噸，漲470元/噸；升水680-升水720，跌20元/噸。節(jié)后首個交易日，現(xiàn)貨市場成交表現(xiàn)一般，商家報價遲滯，而高升水繼續(xù)影響下游消費，交投活躍度偏低，成交量下降。
 
　　庫存方面，截至10月7日，倫敦金屬交易所(LME)銅庫存增加3575噸至143775噸，漲幅2.55%；已增至四個月新高，目前倫銅庫存步入上行通道；截至10月10日，上期所銅期貨倉單3729噸，較前一日持平噸；截至9月30日，上期所銅庫存減少6438噸至30459噸，跌幅17.45%。
 
　　供應(yīng)方面，據(jù)調(diào)研國內(nèi)64家銅棒樣本企業(yè)，總涉及產(chǎn)能222.15萬噸，2022年9月國內(nèi)銅棒產(chǎn)量為10.7萬噸，環(huán)比上漲5.89%。9月綜合產(chǎn)能利用率為57.72%，環(huán)比上漲1.72%；其中年產(chǎn)能5萬噸以上企業(yè)12家，產(chǎn)能利用率為59.03%，環(huán)比上漲1.03%；年產(chǎn)能5萬噸以下企業(yè)52家，產(chǎn)能利用率為56.4%，環(huán)比上漲3.4%。隨著下游恢復(fù)生產(chǎn)，國內(nèi)擠倉壓力仍然很大，大部分冶煉廠檢修基本結(jié)束，銅產(chǎn)量將會有明顯的提升。
 
　　需求方面，假期歸來，銀十預(yù)期一般，國內(nèi)外現(xiàn)貨升水仍處在較高位置，繼續(xù)掣肘下游消費需求。疊加當(dāng)前面臨深度Back的強現(xiàn)實弱預(yù)期結(jié)構(gòu)里，下游多對盤低價剛需點單。不過，國家接連出臺利好政策，尤其在房地產(chǎn)行業(yè)方面發(fā)力突出，使需求好轉(zhuǎn)預(yù)期相對較強，加上電力基建、新能源汽車的高增長，都對需求面形成有效托底作用。
 
　　綜合來看，宏觀氛圍持續(xù)不平靜，美國非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強于預(yù)期令美聯(lián)儲激進加息可能性增大，美元指數(shù)連連反彈，有色金屬整體承壓。不過，節(jié)后首個交易日，滬銅走勢表現(xiàn)相對抗壓，日內(nèi)寬幅震蕩運行，小幅收漲。主要仍受國內(nèi)極端低庫存支撐，且本周擠倉因素也對銅價略有支撐，產(chǎn)業(yè)鏈供求略有缺口，表現(xiàn)為庫存持續(xù)下降和境內(nèi)外現(xiàn)貨延續(xù)升水，從而滬銅相對而言穩(wěn)住走勢。但是，長期而言，期銅仍然受宏觀和美元壓制，走勢難言樂觀，疊加銀十旺季預(yù)期一般，現(xiàn)貨交易偏淡，滬銅表現(xiàn)不夠亮眼。